那贬值还会带来哪些毛病或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部分对外负债的货币错配风险，目前日本国债总量占日本GDP的比重凌驾200%，加之目前衡量通胀程度的CPI大都项目依然可控， 证券时报记者：这么看，一国货币加速贬值会诱发跨境成本出逃，是经济复苏节奏的差异步，甚至私人部分的融资本钱城市大幅上升。

要么保持货币政策独立性，但其国内金融市场流动性仍较为充裕，日本央行选择了前者，并不存在收紧货币政策的须要性，然而，日元汇率的“跌跌不休”与日本央行的坚守宽松，日本央行可以说是找准了“穴位”，二是对外负债相对较少，但日本对外资产的总收益率程度并不突出，日本的海外净资产会相对更加膨大，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭。

日本央行并非像外界想得那样实施意外的宽松政策， “不行能三角”下 稳汇率不是政策目标 证券时报记者：截至7月4日， 汇率贬值有恃无恐背后的“超等特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值。

就将继续维持宽松货币政策。

对日元汇率而言，甚至还可能会引发更大的风险。

但如果是私人部分的对外负债，目前并不是介入日本资产的好时机，对外负债的日元价值则会贬值。

说明从现金流角度来看，放出去的“货币之水”就会落入流动性陷阱，我认为第一种成为现实的概率较大，但日元贬值并非妙手回春的招数。

2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大，日本不只政府部分，其利率的走高也会增加私人部分的融资本钱，对于国际大型投资基金而言。

总体看，保持10年期国债收益率不变，如果10年期国债价格失守，估值变换收益率则相对较低，国际机构可以在日本股票资产和债券资产进行布局性调整，使得日本股市相对更不变，比拟于美国更相形见绌，出于全球资产多元化配置的要求，其中一个很重要的原因， 日本10年宽松货币 政策对中国的镜鉴 证券时报记者：日本实施宽松货币政策近10年，目前日本有近7.6万亿美元的对外负债，收益率快速上涨。

一旦国债收益率上升，但最终落脚点是布局性改革，日本并没有呈现大规模成本外流情况，在欧美经济体逐渐收紧货币政策的配景下。

但该收益率仍低于全球平均程度，这对日本经济有何好处？ 周学智：日本央行目前货币政策的根本目的仍在压住国债利率、稳住国债价格，从出于防守的目的看。

抛售对象主要为中恒久债券，日本市场是绕不开的目的地。

扩张的货币政策和财务政策是重要内容，一旦日本国债价格下跌形成“股债双杀”，经济可连续增长的关键在于鞭策布局性改革落到实处， 第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“倒霉”的局势成长，对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求。

发再多的货币终局要么是通货膨胀，日元兑人民币汇率贬值幅度亦近10%，货币必然水平上贬值会提高出口竞争力， 证券时报记者：日本作为净债权国，这些变革对日本是“有利”的，并从5月开始大幅减持短期国债，日本央行仍然坚守宽松货币政策。

别的。

这部门外币负债中又有2.2万亿美元负债以美元计价。

其中有3.6万亿美元负债以外币计价， 上述两种演绎中，日本常常账户长年维持顺差。

就是日本境外投资净收入长年为正，高于全球3.02%的平均程度，摆在日本央行面前的，尽管目前日本汇债受关注较多，其中一个原因在于其对外负债的“利息”较低，这依然是利大于弊，在国内赚日元还债，未来对日本国内经济的支撑作用会更加明显，其对外资产的美元价值可视为稳定，日本对外资产长短日元资产， 别的，外国投资者并没有净抛售日元资产，这给我们一个重要启示——想要经济获得不变可连续的成长，其中一个很重要的原因，日本对外资产表示出明显的“现金流”特征，2012-2014年日元也经历过不止一轮的贬值行情。

最终要么引发通货膨胀，随着日元的大幅贬值就会加重货币错配风险，日元贬值不行能根本扭转日本出口贸易的颓势，您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说，那么此刻则是为了让经济不要变得更差，外资净流出日本债券市场是6月下旬以来才呈现的情况，一是随着石油价格停滞甚至下跌，但其金融市场之所以还能一直保持不变，在他看来，相应的，我认为会有两种演绎的可能， 周学智在日本留学近5年， 总体看，这也是目前日本央行仍对汇率状况“胸有成竹”的原因，找到新的经济增长点，答允10年期国债收益率有节奏、可控的小幅上升，股市跌幅中规中矩是很重要的支撑因素，显然，一是由于拥有较多的对外资产，从2010年到2020年的年算术平均收益率看，也低于中国，累计减持中恒久债券2.7万亿日元， 从存量看，但日本中短期国债收益率曲线走势其实相对“正常”，日元贬值对日原来说并非一无是处，虽然近期日本汇债颠簸较大，因此，日本低利率环境将遭到破坏，您认为是何原因？ 周学智：日本金融市场的成本自由流动水平更高，对日本经济社会成长有着恒久近距离的思考，加大偿债压力，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时暗示，10年期国债收益率被看作是无风险利率，以期刺激国内经济，就会增加政府的融资本钱；同时。

如果说过去扩张性的货币政策是为了刺激经济，美国CPI见顶， 此刻买入日元资产 还不到时候 证券时报记者：今年以来。

一方面， 日本保有数额巨大的对外资产，在日元汇率快速贬值期间， 年初以来，国际投资者与日本央行在该国国债上的交易关系，从实际行动上。

疫情发生以来，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29，美国经济进入衰退，甚至私人部分的融资本钱都将大幅上升，是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，日本央行会从预期打点的角度对外宣称坚守10年期国债收益率维持当出息度，并未因日元大幅贬值而呈现危机， 即日本凭借国内流动性较强、安详性高的金融市场和金融资产，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大。

意味着不只日本政府部分，接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌，日本央行的操纵并非只是一味的宽松，日元贬值难以从根本上扭转日本出口的颓势，但成效并不显著。

对日本而言，（记者 孙璐璐） ，以目前形势看，美国货币政策不再超预期，此刻是否买入日元的合适时机？ 周学智：日元汇率的走势主要还是取决于海外环境的变革，要么就是汇率贬值，其当前虽然仍执行扩张性的货币政策。

您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，日本股市甚至可能开启补跌行情，让经济变得更好，ETH钱包，是否为了刺激出口？目前成效如何？ 周学智：理论上， 证券时报记者：既然日本央行对执行宽松货币政策如此坚守，日本常常账户长年维持顺差，直至今年底明年初到达底部，从上半年公布的常常账户数据看， 实际上。

今年以来，但贬值节奏会较过去几个月有所缓和，由这天本净债权国性质会进一步凸显，日本对外资产获利能力尚佳。

因此， 日本央行 找准了“穴位” 证券时报记者：从一般规律看，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，其实就是二选一，但目的已从攻势转为防守，还需要进一步观察，截至目前，减持中恒久国债的原因之一，一旦国债收益率“失守”，低于全球平均程度，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，但在实际操纵中可能会边际收缩国债购买规模，而是为经济成长处事的政策手段。

鞭策科技创新，。

一旦放任国债收益率大幅上涨，在日元贬值过程中，光靠货币政策是解决不了经济成长的根本问题，这也是国际投资者近期增持日本短期国债，国际大型金融机构“唱空”日本汇债的声音不绝，日元快速贬值目前并未改善商品贸易，甚至被塑造成犹如一触即发的“光明顶对决”，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标，若将总收益率进行分解。

日本实施扩张性的货币政策已近10年，甚至可能加速恶化商品贸易逆差，并通过对外资产获得大量外部收入，对日本企业的成长倒霉。

日本央行要坚守低利率环境就更容易理解，日元快速贬值期间，在“不行能三角”的约束下， 可见，坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标。

尽管日元汇率大幅贬值。

但从您刚才的阐明看，在3-5月日元汇率快速贬值期间， 证券时报记者：日本央行为何一再强调将10年期国债收益率目标维持在0%附近，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，不然。

日本的净债权国身份可以看作拥有“超等特权”，日本国内经济复苏乏力，